一、基金基本情况概述

浙商智选价值混合A(010381)成立于2021年4月16日，四季度最新规模7.03亿元。

基金经理贾腾拥有4.0年的基金投资经历，2021年4月16日正式接受浙商智选价值混合A基金管理，任职期间回报为24.40%，位居同类4644只基金中第252名。

(资料图片)

贾腾现管理15只产品（包括A类和C类），管理总规模为130.67亿元，平均年化回报为17.09%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为6.96%，同类平均收益为-0.35%，在同类3548只基金中排名433位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，浙商智选价值混合A基金的总资产为13.76亿元。较上一期7.01亿元变化了6.75亿元，环比变化了96.30%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

浙商智选价值混合A基金的持有人数为2339人，机构投资占比为66.48%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达91.16%。较上一期环比变化了0.10%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为49.13%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

浙商智选价值混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为90.35%，上一期换手率为75.25%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达90.35%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

报告期内本基金主要投资品种为A股和港股。A股方面,我们较多配置了机械、交运、化工、银行、轻工等行业;风格方面,我们一如既往的较多暴露了高盈利能力、低估值等因子。港股方面,我们主要自下而上选择配置了竞争力较强的消费服务、交通运输等行业的优质公司。 当前国内宏观经济所处的周期位置和政策指引的方向均指向了经济复苏,地产政策的持续转向和公共卫生政策的优化也显著提高了短期经济修复的胜率。站在中期视角,居民的消费意愿和企业家信心的恢复是经济修复力度和持续时间的重要观察指标,目前而言我们还难做出高置信度的判断。 流动性环境目前较为有利。国内经济处于衰退后期并有望进入复苏初期,也没有通胀的掣肘,国内的流动性将维持较为宽松的状态。海外方面,随着劳工市场供需矛盾的缓和,高通胀和联储持续加息带来的流动性压力也将有所缓和。 A股方面,基于Fed模型的股债性价比显示权益资产显著占优,在宏观基本面复苏在望和流动性环境较为友好的组合下,权益市场的表现值得期待。港股也已经走过了经济基本面、海外流动性和地缘担忧的三杀的至暗时刻,胜率赔率目前也都显著占优。组合配置上,我们重点配置如下三个方向,1)和宏观敞口相关,在外部环境极其不利的时候展现了很强的经营韧性,即便宏观不复苏也能靠自身alpha或者商业模式穿越周期的品种;2)Reopen方向中在前期受损的过程中供给格局显著优化的细分行业;3)中小市值的、非赛道性质的、真正专精特新的细分领域隐形冠军。投资策略上我们会一如既往的坚持偏向价值的投资风格,组合投资标的兼顾“物美”与“价廉”,力求在长跑中取胜。

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关键词： 浙商智选价值混合A